6月至今，中国证监会已先后向五矿证券、银泰证券、信达证券（601059）3家券商开出6张“罚单”，涉及券商私募资管的投资决策和风险管控两大方面违规问题。

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对券商私募资管业务加强监管

本月，证监会不断开出“罚单”，其中不乏与券商私募资管业务有关的“罚单”。据上证报统计，6月至今，券商已在私募资管业务上收到6张“罚单”，公司与相关业务负责人并罚。

6月9日，深圳证监局连开4张“罚单”，涉及五矿证券、银泰证券2家券商。其中，五矿证券被责令改正，并暂停新增私募资管产品备案6个月（为接续存量产品所投资的未到期资产而新发行的产品除外，但不得新增投资），分管资管业务的高管及资管部门负责人郑宇、田原被约谈。银泰证券则被出具了警示函。

此前的6月2日，北京证监局对信达证券及公司时任分管资产管理业务高管张延强采取了行政监管措施。北京证监局强调，信达证券应采取切实有效的整改措施，提升资产管理业务内部控制有效性，加强业务审核，强化合规风险管控，实现合规稳健发展。

今年以来，券商私募资管业务成为监管部门紧盯的重点。除上述“罚单”外，华福证券、国都证券、首创证券（601136）等多家券商今年也曾因私募资管业务违规被出具警示函。

主要存在两方面问题

据观察，在这一批“罚单”中，券商私募资管业务违规主要集中在投资决策和风险管控两个方面。

例如银泰证券被处罚原因包括，股票投资备选池入池、股票库建立和维护、交易指令管理不规范；风控合规管理不到位，集中交易室未有效监控、个别风控指标未纳入系统监控、缺少个别季度压力测试报告等。

有券商合规人士表示，从近期券商私募资管业务“罚单”的总体情况来看，私募资产管理业务运作不规范、非标资产投资管理不规范、识别产品实际投资者审慎不足、内部控制管理不完善、风控合规管理不到位等仍然是令券商头疼的“老大难”问题。

他进一步称，在“大资管”时代，券商私募资管业务正处在优化升级、提质增效的转型阶段，必须牢牢守住业务底线，确保夯实合规风控的根基。

券商努力提升主动管理能力

资管新规落地后，尽管券商资管业务“短板”犹存，但其主动管理能力正在不断提升。

中基协最新数据显示，截至4月末，从产品备案情况来看，券商私募资管产品4月共备案506只（仅统计券商及其资管子公司，不包含私募子公司等在内），设立规模共计309.51亿元，较3月末增加50.01亿元，刷新近一年以来单月新高。其中，最考验券商主动管理能力的集合资管计划备案规模为232.47亿元，占总体备案规模的比例超过七成。

此外，券商私募资管产品的存量规模已达5.93万亿元，环比增长1.24%。其中，集合资管计划规模为2.85万亿元，环比增长2.29%。

专业的投研能力是衡量资管机构主动管理能力的关键要素。中金公司（601995）认为，券商资管过去以通道业务为主，资管新规后仍以机构业务和固收类产品为主，在机制体制以及文化等方面与买方有较大差距。另外，从人才建设上看，当前券商资管在人员配置上仍有不足，同时券商在人员激励上与激励机制灵活的公募有一定差距，优秀人才不足使得券商投研能力相对不足。“在渠道、人才、投研、品牌等方面具备优势的券商将具备较强的竞争力。”

审读：朱建华 监制：浦泓毅 签发：林艳兴

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